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政策和產區天氣主導糖價走勢

发布时间:2020-01-17 01:13:14 编辑:笔名

春节过后,价维持在元/吨区间窄幅震荡在熊市格局下,近期的利空因素基本已被消化,因此糖价的波动,更多在于低位空单平仓与高位产业套保之间的博弈而后市糖价的走势,将由政策与产区天气主导

四个不确定因素

不同时期的白糖合约,市场交易的核心逻辑并不相同这与季节产销特征以及重大事件发生有关如2017年4月初至7月末的1709合约,当时糖价是以下跌为主,这是因为此时市场交易的主要逻辑是2017/2018榨季增产的预期如去年7月末至12月中旬的1801合约,当时糖价是以上涨为主,这是因为此时市场交易的主要逻辑是广西糖厂开榨集体推迟,新糖延迟上市,叠加榨季转换陈糖库存不足,市场缺糖而當前的主力合約1805合約,市場交易的主要邏輯是增產事實的驗證所以1805在价格基本已体现增产的利空下,余下时间难有大行情出现,只能是平稳过渡下一个多空博弈的主战场将是1809与1901合约,因为未来不确定的因素还有很多

(,)价格波动主要在于供给端的变化,白糖也不例外进入3月后,北方甜菜糖厂基本已收榨,南方甘蔗糖厂生产也进入收官阶段在全国食糖产量基本明朗的格局下,那么影响后市糖价的主要变量有四个其一是进口据2月23日海关数据显示,中国1月食糖进口3万吨,同比下降37.97万吨,减幅92.7%2017/2018榨季中国累计进口食糖48.88万吨,较2016/2017榨季同期下降38.12万吨,减幅43.82%1月份低量进口给予了市场遐想的空间:今年的进口量是否会低于去年其二是走私截至2月23日,累计产糖856.2万吨,同比增加约23.7%泰国是国内走私的主要源头,而且国内的糖厂价格无法与外来糖源竞争,所以走私数量的变化取决于缉私力度的松紧其三是储备糖投放2016/2017榨季地方储备糖和国家储备糖拍卖共计138.9万吨据中国糖业协会的数据称,2016/2017榨季重点制糖企业成品白糖累计平均销售价格是6674元/吨在糖价如此高的环境下,上榨季依旧出现储备糖流拍的现象目前广西集团报价基本跌破6000元/吨,本榨季是否坚持去库存的大战略,拍卖储备糖以及在市场悲观,价格持续走弱的处境下,储备糖应该如何出库其四是2018/2019榨季的产量2017年是近年来的天气,雨水充足,也没有受到台风影响按照“大小年”规律,2018年天气比2017年更好的概率较低今年南方产区是否出现旱灾、风灾还未知,而且产区种植面积基本稳定,那么下榨季的食糖产量不一定是市场普遍所认为的增产

糖业板投资价值将显现

上市制糖企业股价主要取决于市场对未来糖价的预测如(,),在长周期看,其股价走势与白糖期货价格具有很强的相关性南宁糖业前两次低点分别出现在2008年以及2014年,而这两年也正是糖价迷的时候因此在投资糖业板块股票时,可以参考糖价的走势现阶段,虽说全球食糖增产,国内市场普遍持悲观观点但是随着时间推移,各主产国2017/2018榨季增产幅度越发清晰可能会出现超预期,但是价格已大致体现而在未来,天气和政策都存在不确定因素,糖价未必不会出现反转总体而言,上市制糖企业股价已进入底部区间,后市可能还有一定的下行空间,但随着股价下跌,投资价值将逐步体现

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