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中投证券:欧洲新一轮救援开始美国就业继续改善

发布时间:2019-10-20 14:46:26 编辑:笔名

中投证券:欧洲新一轮救援开始美国就业继续改善 2011-12-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

海外过去一周重大事件回顾上周四美联储带领6大央行进行集体干预措施,降低市场美元流动的利率。未来这种流动性补充类型的措施预计还会推出,这些措施将缓解欧债危机带来的美元流动性枯竭以及美元利率上扬的问题,但对于欧债危机本身的解决没有影响,因为欧洲银行现在面临的是违约风险而不是流动性风险海外本周重大事件展望本周四周五举行的欧盟峰会上预计德法将正式提交财政整合方案。由于上一轮扩容EFSf救援努力已经宣告失败,欧洲终将目光转向欧洲央行。德法目前希望通过进一步的财政整合来防止成员国未来在财政上的道德风险,从而说服欧洲央行全面参与到危机救援中来。但是财政整合面临以下重大难题:首先时间太短,此前欧盟的重大宪章修改往往历时数年;其次财政整合意味着成员国失去财政独立性,可能引起部分国家失去主权的担忧;,欧元区的一体化可能会孤立英国在欧盟的地位,从而招致英国的反对意大利总理本周一将向国会提交300亿欧元财政紧缩计划,正式开启欧元区财政整合努力。我们预计意大利国会终会通过蒙蒂的财政紧缩计划,只是中间可能出现反复海外经济观察美国11月失业率大幅下降至8.6%,同时非农就业环比增12万人,ADP私人就业大涨20万人,就业市场继续传递积极信号,并且我们预计美国就业复苏未来还将持续风险提示:救援努力仍然未能安抚市场情绪,欧债危机进一步恶化一、海外过去一周重大事件回顾1.1六大央行联手降低美元利率将缓解欧债危机负面影响上周四美联储、欧洲央行、英格兰银行、瑞士央行、日本央行以及加拿大央行宣布将进行联合行动降低美元流动利率,未来几大央行间美元互换协议定价将下调50个BP至市场隔夜拆借利率+50bp。此举旨在缓解欧债危机对金融体系以及实体经济的冲击,短期内也会提振市场情绪,但是对欧债危机的解决并没有实质的影响。

自从夏季欧债危机进一步恶化以来,欧元区美元市场流动性便开始出现明显枯竭,同时美元利率一路走高。为了缓解美元流动性紧张,欧洲央行曾于10月的议息会议后开始债券购买计划,但效果有限。此次行动由于是六大央行的集体行动,因此在降低美元流动利率上效果可能更好,但是由于目前金融市场上的流动性紧张其源头来自于欧洲金融机构所面临的违约风险而不是流动性风险,因此这些提供流动性的解决方法都无法根本的解决问题。同时如果欧洲目前紧张的美元流动性继续的话,我们预计未来主要国家的央行还将推出类似的措施也缓解形势的恶化。

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