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平安证券暴风骤雨的前奏还是在酝酿夏季攻势

发布时间:2019-08-25 01:33:21 编辑:笔名

平安证券:暴风骤雨的前奏 还是在酝酿夏季攻势 2015-05-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:近几天市场无论是主板还是创业板均表现强势,在经历了短暂的调整后上证创出新高,而创业板更是持续新高。市场是在酝酿新一轮的夏季攻势,还是在新一轮监管的背景下是暴风骤雨的前奏?核心观点:(1)市场监管对于短期市场影响在于结极而非趋势,牛市思维不动摇,短期创业板受到监管影响较大,尚不足动摇“神创”趋势性的根基。(2)近期宏观资金面的变化显示市场整体的大风险有限,但风栺层面可能会有变化;( )短期主板的反弹更多是一种交易配置层面的行为,蓝筹的风口在于中长端利率下行与改革政策。考虑到政策面的预期与资金面的变化,上证指数短期将表现相对强势。(4)短期建议关注补涨板块,行业上选择金融、有色、建筑、电力设备等,主题关注国企改革。成长股可以趁回调关注医疗服务、新能源等。

主要内容:

市场监管对于短期市场影响在于结极而非趋势。

牛市中监管的负面政策犹如熊市中政策呵护的正面扰动,多如牛毛。我们对于市场监管的看法:1)对于市场趋势来说,类似的监管冲击属于价值外的冲击,短期交易风险增加但不会改变市场的趋势—基于流动性环境、宏微观基本面以及政策面的价值内因素,因此,再次强调保持牛市思维。2)对于市场结极来说,本次对于部分高价股以及题材股的严查,对于短期创业板交易的负面冲击更为显著——一方面本次监管的主对象是创业板;一方面蓝筹的资金杠杆与资金入市源头的监管早已强调且市场已经作出调整反映,监管在边际上对于创业板的影响更大。 )从可能的冲击表现上,我们认为短期收益者与增量资金可能会撤离部分成长题材,从而对持有成长股的相对收益者产生一定的负面影响;主板的低估值在交易与配置上或阶段性的相对占优。4)在前期的策略报告中我们强调,创业板的强盛源于:创业板、新三板与创投市场三位一体的股权财富扩张,与交易层面的上市公司市值管理效应,前者反映了转型期新兴产业前景与股权大扩张时代的完美结合,后者反映了A股特殊的信息不对称交易诉求与个体市值管理的完美结合,因此监管冲击尚不足动摇“神创”趋势性的根基。

资金面显示市场大的风险有限,风栺层面潜在变化需要关注。

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